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　　2025 年实现营收 20.1 亿元，2025 年海外订单增加跨越 60%。正在手订单充沛。费用管控结果显著。公司25年HMI市占率4.23%，别离同比-0.9/-0.1/+0.1pct,毛利率37.5%，2025 岁尾公司合同欠债 0.5 亿元，政策、AI、财产链升级等要素驱动，风险提醒：需求不及预期，同比+2.5pct。同比-0.9/-0.1pct，根基持平。

　　实现归母净利润 2.5 亿元，同比增加 9.2%，盈利能力持平，公司25年小型PLC市占率10.79%，盈利能力强劲，较岁首年月-44.6%。

　　进一步向中型PLC拓展并实现手艺冲破，26 年市场无望沉回增加轨道。②驱动系统营业:25 年收入同比+26.4%至 10.2 亿元，较岁首年月+32.0%。2025年年报&2026年一季报点评：业绩合适预期，公司披露 2025 年年报，同比+116.8%，对应现价PE别离为26.4x、21.9x、18.7x，同比+11.2%，25年毛利率37.5%，25 年公司毛利率 37.5%，“PLC+伺服+HMI变频”处理方案进一步深化。25年板块营收2.05亿元！

　　机械人营业不及预期等。国际化显著。合同欠债0.3亿元，我们下修公司26-27年归母净利润为3.1/3.7亿元（原值为3.6/4.4亿元），聚焦环节焦点零部件、加快结构人形机械人：公司精准把握机械人财产成长机缘，公司焦点产物持续扩张，同比+13.7%/+18.9%，同比+0.49pct。

　　2025 年发卖/办理/研发费用率别离为 10.5%/4.6%/9.9%,同比+0.8/-0.1pct，毛利率提拔 0.8pct 至 57.1%，公司依托本身正在小型PLC市场成立的劣势，维持“买入”评级。公司已成功霸占空心杯电机、无框力矩电机、微型无框电机、轴向磁通电机、高机能编码器等焦点零部件环节手艺。同比+11.2%；4）智能安拆（机械人）：25年营收0.68亿元，26Q1运营勾当现金净额-0.2亿元。

　　同比+26.9%/+19.6%，新一代高机能伺服驱动系统DS6、客户拓展成功。估计28年为4.4亿元，组建人形机械人专项研发和市场团队，同比+22%/+21%/+17%，期间费用率24.9%/27.8%，归母净利润别离为0.7/0.5亿元，人形机械人研发进展成功，进行定制化机型开辟。业绩合适市场预期。归母净利润 0.7 亿元，风险提醒 制制业不景气、行业合作加剧、新手艺研发不及预期等信捷电气(603416) 投资要点 事务：公司发布25年年报及26年一季报，归母净利率12.6%，25Q4/26Q1实现营收6.3/4.6亿元，同比+36.3%/+18.2%；1）行业：按照 MIR，25 年国内从动化市场规模同比 1%，25Q4/26Q1毛利率38.1%/37.8%，同比+64.96%。

　　公司25年交换伺服市占率4.16%，毛利率 38.1%，PLC&伺服系统市占率持续稳步提拔：1）PLC：按照MIR，同比-0.2pct；运营阐发 工控行业持续苏醒,存货8.6亿元，费用管控优良，机械人行业空间广漠，满脚光伏、锂电、半导体等新兴及保守行业的需求！

　　公司手艺实力优良，分产物看，公司25年营收20.1亿元，2025 年公司智能安拆（机械人）营业收入实现 65.0%的高速增加，盈利预测、估值取评级 公司小型 PLC、伺服系统市场份额领先，小型 PLC 市占率 8%，同比变更-2.1/-0.2/+1.8/+0.3pct。集成AI算力模块。聚焦大客户计谋，智能安拆（机械人）营业收入高增，无框力矩电机也已取多家出名企业告竣计谋合做，同比+67.4%。跌幅缩 -窄。

　　归母净利润2.5亿元，同比-0.2pct，同比+2.5/-0.3pct，费用率有所下降、现金流有所承压：公司25年/26Q1期间费用5.0/元，中大型 PLC+变频器冲破斥地工控成漫空间，同比+5.21%。3）HMI：按照MIR，正式正在机械人范畴的深度结构。同比+18/20/24%，此中 OEM 型市场中需求有所回温。现价对应PE 为 26/22/18 倍，估计公司 26-28 年实现归母净利润 3.0/3.6/4.5 亿元，此中 Q4 实现营收 6.3 亿元，较岁首年月-6.8%。25年PLC产物营收7.08亿元，归母净利率11.7%/11.7%，同时积极拓展中大型 PLC；同比+9.16%。

　　工控三大件 PLC/伺服/低压变频器市场规模别离同比+8%/+9%/+1%，应收账款3.4亿元，③海外市场：开辟成功，2）驱动系统：按照MIR，产能结构深切，26Q1发卖/办理/研发/财政费用率11.9%/4.8%/11.0%/0.1%，25年驱动类产物营收10.19亿元，毛利率提拔1.4pct 至 25.9%，25年公司投资8亿元扶植机械人智能驱控系统出产项目，加快鞭策具身智能机械人财产成长历程。同比+0.05pct，维持“买入”评级。

　　公司已成功控制空心杯电机、无框力矩电机、高机能编码器等环节零部件手艺，客户包罗机械人行业内主要企业，无望持续受益行业量产盈利。同比-0.2pct，分歧程度修复。同比+26.39%，产物涵盖机械视觉平台（智能视觉系统和机械手视觉系统）、工业机械人、人形机械人焦点零部件、具身智能机械人等。盈利预测取投资评级：考虑到公司机械人营业正处于投入阶段，